央行公开市场业务专栏上新，互换便利首次操作落地。

21日，中国人民银行网站发布证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作结果公告[2024]第1号。根据公告，开展了SFISF首次操作，本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50BP，最低投标费率10BP，中标费率为20BP。

证券公司快速响应，积极推进SFISF业务落地。第一财经获悉，国泰君安已与中债信用增进公司签署《债券借贷协议》，21日完成与首次交易相关的质押操作手续，以及交易前期相关配套工作，预计本周内可开展利用SFISF借贷资金的增持股票交易。

国泰君安提交用于互换便利的首批质押资产为一揽子股票组合，后续将使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票和股票ETF。

紧接着，22日，国泰君安开展SFISF业务又有了新进展。当日，国泰君安完成互换便利全市场首单国债换入交易。据了解，在SFISF操作中，央行安排了央票和国债两种互换模式。

业内专家预计，未来央行还会根据市场走势、机构需求等情况，择机开展操作，并合理确定每次操作量；累计操作量达到5000亿元限额后，将视情进一步扩大操作规模。

10月18日，央行与证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。

为保障首次操作顺利开展，上周五（10月18日），央行在上海清算所注册了首只互换便利央票并上市流通。据记者了解，中金公司已成功运用上述央票开展首笔融资。

业内专家介绍，互换便利央票可在银行间市场交易流通，充分利用现有的金融基础设施互联互通机制，支持机构跨市场开展相关业务。

同时，央行在首次操作中还根据机构需求换出了国债，目前相关操作还在进行中。此前央行与相关部门协调推进了央行所持国债的跨市场转托管事宜，确保后续操作顺利进行。

据了解，目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元，平均单家额度超百亿元。

申万宏源证券也表示，该公司将严格遵守央行和证监会的相关规定和要求，在批准的100亿元额度范围内开展业务。另有券商人士告诉记者，其所在的券商已经提出了相关申请，但目前资金还没有批下来。

互换便利的快速落地以及近期一揽子资本市场政策的持续推出，显示监管维护资本市场平稳和高质量发展。

业内专家认为，互换便利可大幅提升非银机构融资能力，持续为股市带来增量资金。机构申请的2000亿元额度本质是央行授信，是潜在的增量资金，机构不是一次就用完，会持续为资本市场带来增量资金。

申万宏源证券也称，央行设立互换便利工具并通过该政策工具向市场释放积极信号，助力金融机构积极调整投资类金融资产，充分发挥耐心资本与压舱石作用，提振市场信心，维护资本市场稳定。通过参与央行互换便利工具，公司可进一步提升市场流动性，拓宽资金来源，并优化资产配置，有效提升权益投资规模。这一创新工具不仅有助于公司获取更多增量资金支持资本市场投入，还将盘活存量资产、提升扩表能力，推动公司整体资产质量的提升。

中金公司非银金融及金融科技行业首席分析师姚泽宇表示，从中长期影响来看，互换便利的落地有利于从机构端为资本市场引入规模化的增量资金进行逆周期调节股票配资100倍杠杆平台，同时从情绪角度向市场注入信心并提振活跃度，对维护市场的长期稳定运行发挥重要的积极作用。